关于股票配资的知识 天风证券：给予康缘药业买入评级

厦门钨业融资融券信息显示，融资方面，当日融资买入2263.41万元，融资偿还2308.96万元，融资净偿还45.56万元。融券方面，融券卖出2000.0股，融券偿还3600.0股，融券余量37.26万股，融券余额631.95万元。融资融券余额9.07亿元。近5日融资融券数据一览见下表：

天风证券股份有限公司杨松近期对康缘药业进行研究并发布了研究报告《业绩短期承压，合规建设下长期向好》，本报告对康缘药业给出买入评级，当前股价为13.83元。

康缘药业(600557)

事件

2024H1，公司实现营收22.60亿元，同比-11.49%；归母净利润2.65亿元同比-3.73%；扣非归母净利润2.21亿元，同比-15.95%。2024Q2，公司实现营收9.01亿元，同比-24.98%；归母净利润1.17亿元同比-12.59%；扣非归母净利润0.81亿元，同比-34.22%。

经营短期承压，合规营销持续推进

分产品来看，2024H1，注射剂实现收入8.40亿元(yoy-27.49%)；口服液实现收入5.44亿元(yoy+28.60%)，主要系金振口服液销售同比增长所致；胶囊剂实现收入4.02亿元(yoy-12.80%)；片丸剂实现收入1.69亿元(yoy-5.16%)；颗粒剂、冲剂实现收入1.62亿元(yoy-15.13%)；贴剂实现收入1.04亿元(yoy-10.94%)；凝胶剂实现收入0.21亿元(yoy+107.87%)，主要系筋骨止痛凝胶销售同比增长所致。2024H1，公司整体经验短期承压，主要系公司在全面合规建设推进和提升的过程中，面临内外部多重复杂环境和挑战，对短期经营业绩增速产生了一定的影响。但着眼未来，全面合规体系建设有助于实现企业各项业务长期健康发展。

盈利能力稳健，研发项目稳步推进

2024H1，公司盈利能力稳定，销售毛利率为74.55%，同比-0.4pct；销售净利率为12.01%，同比+0.93pct；销售费用率为37.8%，同比-4.8pct；管理费用率为9.3%，同比+5.0pct；研发费用率为15.01%，同比+0.77pct。公司持续推动新产品研发，2024H1，中药提交药品上市注册申请(NDA)品种3个(龙七胶囊、参蒲盆安颗粒、玉女煎颗粒)，完成Ⅲ期临床研究品种2个(双鱼颗粒、苏辛通窍颗粒)，获得临床试验批准通知书2个(羌芩颗粒、七味脂肝颗粒)。

盈利预测与估值

2024H1，公司持续推进合规化建设，业绩短期承压，我们将2024-2026年营业收入预测由57.73/66.32/75.88亿元下调至48.66/54.23/60.48亿元；归母净利润预测由6.50/7.65/9.02亿元下调至5.52/6.37/7.26亿元。维持“买入”评级。

风险提示：产品销售不及预期风险，政策波动风险，销售改革不及预期风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券高初蕾研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.2%，其预测2024年度归属净利润为盈利6.57亿，根据现价换算的预测PE为12.21。

最新盈利预测明细如下：

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